Anthropic halka arzında Menlo Ventures, Sequoia, Sound Ventures ve Spark Capital gibi yatırım şirketlerinin milyarlarca dolar kazanması bekleniyor. Ancak Anthropic’in S-1 belgesine göre bu girişim sermayesi (VC) şirketlerinden hiçbiri, ana hissedarlar tablosunda yer almak için gereken yüzde 5’lik paya sahip değil. Teknoloji şirketlerinin halka arzlarında öncü yatırımcıların genellikle çift haneli oranlarda hissesi bulunuyor. Anthropic’in özel piyasa değerinin 965 milyar dolara ulaşması bu durumu açıklıyor: şirketin yüzde 1’lik payı yaklaşık 10 milyar dolar ediyor. Bloomberg’in yakın tarihli verilerine göre Menlo’nun yaklaşık 14 milyar dolarlık hissesi, şirketin yalnızca yüzde 1,5’ine karşılık geliyor.
Amazon’ın dönüştürülebilir notları
Anthropic, iş ortakları olan stratejik şirketlere büyük paylar sattı. Halka arzdan en fazla yarar sağlayacak şirketin Amazon olması bekleniyor. Amazon, 2023’te yapay zekâ şirketine 4 milyar dolara kadar yatırım yapma taahhüdü verdi ve daha sonra milyarlarca dolar daha aktardı. Yatırımının büyük bölümünü başlangıçta hisse almak yerine, halka arzda ya da satışta hisseye dönüşen borç türü dönüştürülebilir notlar olarak yapılandırdı. S-1’e göre Amazon’ın 30 Haziran itibarıyla elinde tuttuğu notların ödenmemiş ana para tutarı 6,2 milyar dolar; bu, Anthropic’in toplam borcunun tamamı. Amazon’ın kendi bildirimlerinde bu notların değeri aynı tarih itibarıyla 97,9 milyar dolar olarak gösterildi. Şirketin değerlemesi büyüdükçe notların dönüşeceği hisselerin değeri de yükseldi. Anthropic, 2026’nın ilk yarısında notların ve diğer yükümlülüklerin gerçeğe uygun değerindeki değişimleri gelir tablosunda “dönüştürülebilir notların, türev yükümlülüklerin ve SAFE’lerin gerçeğe uygun değerindeki değişim” kaleminde bildirdi. Tutar 72,4 milyar dolardı; nakit çıkışı yaratmayan bu kayıt nedeniyle şirketten para çıkmadı. Notlar en fazla 1,84 milyar hisseye dönüşebilir. Ancak Amazon’ın payı, henüz verilmemiş bazı hisseleri ve hisse opsiyonlarını da hesaba katan “kısmen seyreltilmiş” hisse sayısının yüzde 12’siyle sınırlı. Amazon bu sınırdan vazgeçebilir. Dönüşemeyen notlar ödenmemiş borç olarak kalacak ve aynı sınıra tabi biçimde sonraki çeyreklerde hisseye dönüşecek.
Hisse ve bulut anlaşmaları
Amazon, 30 Haziran’da sona eren döneme ilişkin üç aylık raporuna göre ikinci çeyrekte oy hakkı olmayan imtiyazlı hisseye de 10 milyar dolar yatırdı; son iki yatırım turunun her birine 5 milyar dolar koydu. Amazon’ın 2023-2025 arasında notlara yatırdığı 8 milyar dolarla birlikte toplam yatırımı yaklaşık 18 milyar dolara ulaşıyor. Şirket ayrıca Anthropic’ten, önümüzdeki 10 yıl içinde AWS’ye en az 110 milyar dolar harcama taahhüdü aldı. Google da halka arz ve bulut anlaşmalarından büyük kazanç sağlayabilir. The New York Times’ın aktardığı mahkeme belgelerine göre Google, geçen yılın başlarında Anthropic’in yaklaşık yüzde 14’üne sahipti ve sonrasında, nisan ayında yaptığı 10 milyar dolarlık yatırım da dahil olmak üzere, daha fazla yatırım yaptı. PitchBook analisti Harrison Rolfes, TechCrunch’a Google’ın sonraki büyük yatırım turlarında payının seyrelmiş olabileceğini ve mevcut hissesinin yüzde 5,6’ya daha yakın olduğunu tahmin ettiğini söyledi. Google, Anthropic’ten 2033’e kadar en az 114 milyar dolarlık bulut hizmeti alımı taahhüdü de aldı. S-1 belgesi, bu bulut sağlayıcılarının rakip yapay zekâ modelleri geliştirdiğini ve çıkarlarının her zaman Anthropic’le örtüşmeyebileceğini belirtiyor.
