Girişim Sermayesinde Yeni Yönetici Olma Mücadelesi

Girişim sermayesi dünyasına adım atmak, özellikle ilk kez fon yöneticiliği yapanlar için hiçbir zaman kolay olmadı. Ancak mevcut durum, bu süreci daha da zorlaştırıyor. PitchBook verilerine göre, bu yılın ilk üç çeyreğinde ABD'deki risk sermayesi fonlama miktarının yüzde 88.2'si dördüncü veya daha sonraki fonlarını çıkaran firmalara giderken, ilk kez fon kuranlar yalnızca yüzde 4.5'lik bir pay alabildi. İlk dokuz ayda sadece 81 ilk kez fon kuran şirket tamamlandı. PitchBook tahminlerine göre bu durum, ilk kez fon yöneticileri için en kötü yıl olma yolunda ilerliyor. Olaf Sakkers, zorluğun imkansız anlamına gelmediğini kanıtlamak için son beş yılını harcadı. 2021'de RedBlue Capital adlı firmasını kurdu ve 2023'te yaklaşık 5 milyon dolarlık sermaye taahhüdü ile ilk fonunu kapattı. Şimdi ikinci fonu için ilk kapanışı yaptı ve bu fonun en az 50 milyon dolara ulaşacağını belirtti. Güney Afrika'da büyüyen Sakkers, Princeton'da antropoloji eğitimi aldı ve küresel sağlık ile sağlık politikalarına odaklandı. Tezini ülkesindeki HIV üzerine yazdı. Mezuniyetinin ardından İsrail'e taşındı ve İsrail Savunma Kuvvetleri'ne katıldı. Burada ABD ordusuyla iletişim kurduğu bir masa başı işi yaptığını ve o dönemde otonom araçlara ilgi duymaya başladığını söylüyor. Bir tanışıklık sayesinde, Maniv Mobility risk sermayesi firmasının kurucusu ve elektrikli araç girişimi Better Place'in erken destekçilerinden Michael Granoff ile tanıştı. Yatırım yapacak parası olan Granoff, Sakkers'ı hemen işe aldığını belirtti. O dönemde ikisi de risk sermayesi yatırımcısı değildi, bu yüzden öğrenerek ve deneyerek "neredeyse tesadüfen" bir fon oluşturdular. Sakkers, gün içinde yatırım sürecini yönettiğini, otomotiv dünyasına siber güvenlik becerilerini getiren İsrailli girişimcileri desteklediğini ve daha sonra ABD ve diğer pazarlara açıldığını ifade etti. 2021'e gelindiğinde Sakkers, Maniv'in ekonomik olarak eşit ortağıydı ancak daha resmi ve ölçeklenebilir bir şey istediği için kendi yoluna gitti. Bugün RedBlue, Sakkers'ın "gerçek ekonomi" olarak adlandırdığı robotik, lojistik, üretim ve enerji gibi alanları destekliyor. Bu noktaya gelmek, satış kadar dayanıklılık gerektiren bir test oldu. Sakkers, kurumsal sınırlı ortakların, yani vakıf ve emeklilik fonları gibi kuruluşların ikna edilmesinin en zorlu olduğunu söylüyor. Bunun nedenleri hem Sakkers'ın yatırımlarının küçük olması (onlarınki ise büyük) hem de risk modellerinin "sıfır alma"yı önlemeye yönelik olması, bu yüzden yerleşik markalara yönelme eğiliminde olmalarıdır. Sakkers, bunun, daha önce başka bir şirket kurmuş olan ve "kaçınılmaz" görülen girişimcilere benzediğini belirtiyor. Bu arada, ilk kez girişimci olanlar genellikle "algısal yerçekimi" ile mücadele eder, bu da daha baskın bir markanın yeni bir markanın algısını bükebileceği anlamına gelir. Sakkers'ın cevabı sonuçların konuşmasına izin vermek olmuştur, ancak bu zaman alır. Sakkers, "Bu, zamanla performans göstererek güven inşa etmenin uzun vadeli bir oyunudur" diyor. İlk fon, bir süredir tanıdığı, aile ofisleri de dahil olmak üzere sınırlı ortaklar tarafından desteklenen bir kavram kanıtlama niteliğindeydi. İkinci fon, aile ofisleri ve kurumlardan destek alıyor. RedBlue, çoğunlukla diğer yatırımcıların öncülük ettiği anlaşmalara katılmak yerine 50 bin ila 100 bin dolar arasında küçük yatırımlar yapıyor. Bu, daha fazla anlaşma yapmasına ve Andreessen Horowitz ve Thrive Capital gibi önde gelen yatırımcılara ve müşterilere tanıtımlar dahil olmak üzere pratik yardım vaat ederek "aldıkları son yatırımcı" olmasına olanak tanıyor. Sakkers'a göre girişimciler risk sermayesi şirketlerinden çok az şey bekliyor, bu yüzden RedBlue destek kısmında beklentilerin üzerine çıkmaya çalışıyor. Kendi beyanına göre sonuçlar güçlü. 28 yatırımdan 15'inin değerinin arttığını ve "yüzde 50'nin oldukça üzerinde" bir net iç verim oranı (IRR) olduğunu belirtiyor. Sadece bir çıkış oldu – bir devralma yoluyla işe alma – bu nedenle küçük fondan elde edilen kazançların çoğu kağıt üzerinde ve henüz gerçekleşmemiş durumda. Kamu kayıtları Sakkers'ın hikayesinin bir kısmını destekliyor. RedBlue'nun erken desteklediği HappyRobot, Ağustos ayında 1.2 milyar dolarlık bir değerlemeyle 150 milyon dolarlık Seri C turunu tamamladı. Drone ve robot motorları üreten ve Sakkers'ın Nat Friedman ile birlikte ön-tohum aşamasında desteklediği Westmag, Haziran ayında Andreessen Horowitz liderliğinde 11 milyon dolarlık bir tohum yatırımıyla ortaya çıktı. Otomobil bayileri için bir yapay zeka girişimi olan Flai, 2025'teki tohum turunun ardından Andreessen Horowitz liderliğinde 27 milyon dolarlık bir Seri A turu tamamladı. Bu ayın başlarında Obvious Ventures liderliğinde 51 milyon dolarlık bir Seri A turunu duyuran sürücüsüz kamyon girişimi Humble Robotics'in 24 milyon dolarlık tohum turuna RedBlue katılmıştı. Sakkers, disiplinin kendi avantajı olduğunu savunuyor. RedBlue, robotik üzerine yayınlar gibi tez makaleleri yayınlıyor ve ilişkileri, toplantı notlarını ve tanıtımları kaydetmek için Claude Code ile birlikte oluşturduğu özel bir veritabanı üzerinde çalışıyor. Bu, onun ve New York'ta bulunan tek tam zamanlı asistanının eşzamansız çalışmasına olanak tanıyor. Yapay zeka ajanlarının "tahmin etmek zorunda kalırlarsa işe yaramaz" olduğunu, bu yüzden her şeyin kaydedildiğini söylüyor. Bunu, kendisinin de sahip olmadığı bir geçmişe sahip olan Benchmark'ın daha zanaatkar modeliyle karşılaştırıyor. Fiziksel dünya şirketleri için uzun çıkış zamanları da onu endişelendirmiyor: 50 milyon ila 100 milyon dolarlık bir fonun bile ikincil piyasada hisse satabileceğini belirtiyor. Veriler tekdüze iç karartıcı değil. 1 milyon ila 10 milyon dolar arasındaki daha küçük risk sermayesi fonları, Carta yazılım şirketi tarafından takip edilen son yıllarda net TVPI'nin (toplam değerin ödenmiş sermayeye oranı) en üst ucunda, 100 milyon dolar veya daha büyük fonlardan tutarlı bir şekilde daha iyi performans gösteriyor. Bu arada Sakkers, kapıları çalıyor, farklı taraflar arasında tanıtımlar yapıyor ve hikayesini anlatmak için bu muhabir gibi gazetecileri arıyor. Kârların azınlığa gittiği bir dünyada iz bırakmak kolay değil, ancak Sakkers daha güvenli bir işi ciddi olarak hiç düşünmediğini söylüyor. "Hayat kısa ve pişmanlıklar sonsuza dek sürer" diyor.